本文摘要：2016年国内大宗商品衰退显著，商品期货市场步入再一的牛市行情，不少商品争相转入了金融机构的配备篮子。

2016年国内大宗商品衰退显著，商品期货市场步入再一的牛市行情，不少商品争相转入了金融机构的配备篮子。转入2017年，商品牛市能否沿袭？哪些商品最具备配备价值？这沦为业内广泛注目的热点话题。

上证报记者近日了解专访业内专家，对2017年商品市场的影响因素与投资机遇展开了辨别与理解。　　2017年将沿袭商品牛市　　海通证券期货研究主管低上将此轮商品牛市行情区分为三个阶段：2015年底到2016年4月为行情的启动阶段；2016年5月到2016年底为行情的第二阶段；2017年将是商品期货牛市行情发展的第三阶段。

在其显然，2017年大宗商品期货行情没完结，市场注目重点将从供给外侧改向市场需求外侧，从国内改向海外。　　在市场需求外侧主导的市场下，2017年主要经济体经济增长速度南北将沦为研判2017年商品行情走势的主要因素之一。　　我们指出2017年美国经济快速增长将沿袭目前强大展现出；中国经济增长速度将之后忍受回升压力，但降幅高效率；欧元区经济保持良性衰退循环，大宗商品市场需求总体偏爱。

中大期货副总经理景川对上证报记者如是回应。　　景川指出，除了主要经济体经济增长速度，商品本身的供需基本面变化、美国货币政策与财政政策变化、中国货币政策以及通胀预期也是影响商品的最重要因素。其中，美元不存在短期冲高后提早转入回升周期的有可能，对商品短空宽多；人民币汇率2017年预计将之后不存在升值压力，同时随着原油以及原料价格的下沉，通货膨胀预期加剧，对国内商品整体受到影响。

　　与此同时，专家们普遍认为，2016年一度爆炸商品市场的供给侧改革，将在2017年之后影响商品。景川回应，预计2017年黑色系由商品中的煤炭板块部分品种将之后不受供给侧改革的承托，但波动幅度将受到限制，同时在农产品板块上将有一些新的改革预期。　　这与农产品专家、上海神凯投资管理有限公司投研总监高艳滨的观点不谋而合。

高艳滨对记者回应，除了基本面因素之外，今年可以主导农产品大方向的因素有几方面：严重通胀的状况否不会持续；人民币升值周期否完结；农产品供给侧改革题材；国际间的贸易争端会否激化等。　　农产品将脱颖而出　　考虑到政策调控以及2017年供给侧改革的影响，低上指出，预计商品市场高低将再次发生风格切换，有色系商品的吸引力将优于黑色系由商品。当工业品回头很弱时，资金可能会更加偏向于阶段性地自由选择农产品。

　　预计有色金属受到上游矿供应的容许，供给瓶颈将更为引人注目；全球通胀下行将令农产品获益仅次于，年内农产品领域的供给侧改革也备受瞩目，天气因素的不确定性将更进一步激化农产品被抹黑的可能性。此外，全球潜入的一系列黑天鹅事件，将令贵金属品种在挂钩情绪的推展下受到阶段性欢迎。

景川说道。　　在其显然，铜、铝、镍、豆油、菜油、菜粕、棉花和黄金等品种不存在购入机会；聚烯烃产业不受数量相当可观的新投产装置的冲击，下半年比较乐观。另外，2017年地产面对上行周期，黑色板块中的铁矿石并不不受国内供给侧改革的承托，一旦终端市场需求转弱，有可能沦为板块中的弱势品种，建议投资者注目铁矿石、PP、塑料等品种的空头机会。　　环绕供给侧改革这一主题，涉及商品价格将取得利多反对。

农业方面，高艳滨指出，玉米、国产大豆将获益于供给侧改革，因为玉米面积必须政策提示削减，国产大豆必须通过价格来提升非转基因的地位。　　黑色板块方面，专家们指出，与2016年比起，供给侧改革对黑色系由商品的影响将在2017年呈现出变化。　　2016年供给侧改革对煤炭行业影响更大，2017年或将更加多反映在钢铁行业。西南期货黑色商品分析师夏学钊对记者回应，尽管业内对于今年钢铁供给侧改革的力度预期都较强，但明确政策实施情况仍不存在不确定性。

　　银河期货也在研报中认为，2017年钢价将在市场需求与供给齐降中找寻新的均衡，上半年尤其是春节后，淡旺季转换所带给的市场需求环比回落变换补库周期，或推展钢价步入季节性声浪机会；下半年不受市场需求回升以及成材末端库存累积压制，无以有较好展现出，预计全年价格呈现出前高后较低走势。　　铜锌镍未来将会沦为有色领头羊　　在供给膨胀和市场需求超强预期提高的双重驱动下，2016年基本金属价格经常出现修缮。未来发展2017年，美联储加息对有色金属影响并不大，下半年美元或将逐步回升，而有色金属的供需基本面将主要要求价格走势。方正中期期货研究院院长王骏在拒绝接受上证报记者专访时回应：铜、锌、镍未来将会沦为有色品种的三大领头羊。

　　首先看铜，铜精矿上游资源呈现出偏紧态势。2017年铜精矿加工提炼费用近3年来首次回升，同比上升大约10%，表明出有铜精矿供应趋紧。王骏说道。

　　上游某种程度偏紧的还有锌，其供应膨胀的逻辑仍将在2017年沿袭。万联证券在有色金属行业2017年投资策略报告中认为，由于矿山不能恢复性的投产，即便考虑到嘉能可矿山的复产，2017年锌精矿仍将紧缺。

同时，提炼锌供应的快速增长也不会有限。　　镍方面，下游不锈钢行业渐渐衰退，上游的菲律宾和印尼矿供应不确定性较小，供需起到下今年不会正处于波段式的波动下行，预计上冲向10万元/吨的历史高点概率较小。

王骏回应。　　不过，铝和铅下降动力或严重不足。王骏指出：铝的追加生产能力获释较小，而铅的下游铅酸蓄电池受到环保影响，或被锂电池、太阳能电池等替代。

　　对于金属价格的整体辨别，一季度价格有可能回升，3月开始声浪，下半年走势还要看整体经济、供需情况，总体呈现出再行抑后扬、高位波动的走势。王骏说道。

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