本文摘要：9月以来，国内保税区铜库存维持在48万吨左右。

9月以来，国内保税区铜库存维持在48万吨左右。而早前因沪伦比值高企，进口铜盈利窗口关上，保税区铜库存自7月初大量流向国内。据理解，7月初至8月底保税区铜库存增加22万至48万吨左右。　　笔者指出有以下两点原因令其近期保税区铜库存几无变动：　　1、因前期进口铜市场需求强大，保税区铜库存大量流向国内市场，就48万吨左右的铜库存而言，保税区可可供流动性货源逐步削减。

　　多达，LME铜库存自8月28日开始中断快速增长之势，至9月10日已增加26950吨至344300吨，而同期LME亚洲仓库就增加21225吨。市场配置文件这些铜库存或大多流向中国。　　2、由于9月起沪伦比值显出下修，令其最近一周进口铜盈亏均衡开始经常出现亏损，进而削减进口铜市场需求。

　　在不考虑到人民币升值的情况下，目前沪伦比值仍处比较较高水平，累计11日日间收盘，沪伦比值为7.63。随着沪伦比值的下修，进口铜市场需求或将更进一步弱化。

　　此外必须留意的是，前期流向的大量进口铜并非因国内实体市场需求大幅提高。据理解进口铜多转入SHFE库存及社会库存之中。目前国内现铜市场供应仍较充足，且并不缺少进口铜的货源。

这从近期现货铜报价多正处于贴水状态以求反映。9月11日现货铜升贴水报贴水50元/吨－平水。

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